（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：固态电池产业化进展加快，特斯拉Robotaxi定档》研报附件原文摘录）投资要点电气设备6683下跌0.46%，表现弱于大盘。本周（6月9日-6月13日）核电涨1.93%，风电涨1.42%，发电设备涨0.76%，锂电池涨0.66%，新能源汽车涨0.6%，光伏涨0.23%，电气设备跌0.46%。涨幅前五为旭光电子、ST百利、江淮汽车、科恒股份、合纵科技；跌幅前五为盈峰环境、新联电子、中材科技、中超控股、信质集团。行业层面：人形机器人：埃斯顿发布第二代人形机器人Codroid厂“实习”；“阿O充电”移动机器人2025年将在京千台上岗；卧安机器人冲刺港股，年营收6.1亿。储02；智平方AlphaBot2进驻东风柳汽工能：EESA：5月新能源招标22gwh，环比+18%；国家发改委：国家能源局修订形成了《能源规划管理办法（修订征求意见稿）》，现向社会公开征求意见；浙江发改委和能源局：联合印发《2025年浙江省迎峰度夏电力需求侧管理工作实施方案》，鼓励虚拟电厂、用户侧储能参与响应；广东电网公司：广东2025年储能建设计划：209个，41.8GW/84.6GWh；全球首次开门燃烧试验成功，海辰储能用极限测试定义储能安全新标杆。电动车：中汽协：5月电动车销量130.7万辆，同环比+37%/7%，渗透率49%，环比+2pct，出口21.2万辆，同环比114%/6%；5月国内动力电池装机57gwh，同环比+43%/+6%，宁德市占率42.9%，环比提升2pct；主流车企60天账期承诺，汽车业打响“反卷”又一枪；多地汽车以旧换新置换补贴暂停，下半年重启；宁德时代率先量产587Ah电芯；小鹏G7全球首发图灵AI芯片，起售价23.58万元；鸿蒙智行问界M845天交付破2万；特斯拉robotaxi车辆“测试”阶段，6月22日上线；中创新航与现代汽车签订30gwh电池合同；冠宇建成全固态锂电池试验线；Solid Power在韩国正在建设一条固态中试线，预计未来将与SK加强合作；市场价格及周环比：钴：百川金属钴23.58万/吨，-0.3%；镍：上海金属网12.18万/吨，-1.3%；碳酸锂：SMM工业级5.91万/吨，0.8%；前驱体：SMM四氧化三钴19.30万/吨，-1.4%；三元523型7.7万/吨，-1.0%；正极：SMM磷酸铁锂-动力3.05万/吨，0.6%；三元622型12.75万/吨，-0.4%;负极：百川石油焦0.24万/吨，-0.4%；DMC碳酸二甲酯：EC碳酸乙烯脂0.42万/吨，-1.2%；新能源：国家发改委《能源规划管理办法》公开征求意见；林洋能源子公司中标1.79亿元毛里求斯电网侧储能项目；首个沙戈荒大型风光外送基地项目投产14.2GW；发改委、能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》；本周硅料36.00元/kg，环比-2.70%；N型210硅片1.30元/片，环比持平；N型210R硅片1.10元/片，环比持平；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比持平；双面Topcon182组件0.68元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm采开标，除8.5MW机型外，其余6.25MW机型开标均价超2000元/kW，价格继续稳住。本周招标19.50/12.10元/平，环比-9.30%/-7.63%。风电：国家电投2025年陆上第二批2.5GW风机集0.2GW：陆上同比-69.49%。25年招标0.2GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标0.5146.50GW，同比+9.61%：陆上40.85GW，同比-69.49%：陆上0.51GW/海上5.65GW，同比+6.01%/同比+45.62%。GW/海上暂无，本月开标均价：陆风1499元/KW，陆风（含塔筒）2070元/KW。电网：甘肃新能源发电装机超7000万千瓦。公司层面：汇川技术：所属子公司苏州汇川联合动力首次公开发行股票并在深交所创业板上市申请获得深交所审议通过；中伟股份：已累计回购1895.19万股，约占总股本的2.02%，累计成交总金额6.62亿元；宏发股份：调整2024年度利润分配方案，调整后向全体股东每股派发现金红利0.515元；科达利：科达利与伟创电气、银轮股份、开普勒、伟立成长拟共同投资设立依智灵巧，科达利以现金方式投入人民币1500万元，占注册资本的项目，金额合计2498.89万美元，占2024年营业收入2.66%；雷赛智能：以50.28元/份行权价向226名30%；林洋能源：全资子公司林洋电力服务中标毛里求斯政府性公开招标电网侧储能激励对象授予486.30万份股票期权，占总股本1.58%，占拟授予总数81.05%，预留18.95%；杉杉股份：杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易拟进行实质合并重整；鼎盛新材：拟对限制性股票合计169.02万股进行回购注销；派能科技：融科创投已累计减持股份735.91万股，约占公司总股本3%；绿的谐波：董事李谦累计减持公司股份数量为25.67万股，占公司总股本0.14%。投资策略：机器人：Tesla明确年底数千台产量，29或者30年超100万台、musk回归后整顿团队加速量产，初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企全面入局，25年国内外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，我们继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。电动车：5月电动车销量130.7万辆，同环比+37%/7%，环比提速，车企价格战持续，全年销量预计36%/7%，增速超预期，全年销量预期上修至25%；近期美国储能已恢复发货，行业6月排产小幅向上，板30%增长；欧洲9国合计销量22.9万辆，同环比块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、璞泰来、尚太、天奈、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线2H25密集落地，看好硫化物及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长20-30%，国内储能因政策调整将先抑后高质量发展预计总体持平；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机25-28年的CAGR为20-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。光伏：国内531抢装尾声产业链价格新低附近企稳，主链条压力明显，或为供给侧改革的合适时机，硅料有望再次成为主要抓手；需求全球来看25年预计10%增长，国内小降，欧洲分布式和新兴市场需求好，看好受益的逆变器环节、然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建，继续推荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司。投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、科达利（结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、海博思创（国内大储龙头优势明显、积极开拓海外储能）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠大客户订单上量）、北特科技（汽零稳步增长、丝杠具备领先优势）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、斯菱股份（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、麦格米特（多产品稳健增长、AI电源未来潜力大）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利反转）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、积极布局人形）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、科士达（受益国内AI资本开支新周期、UPS龙头）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外全面布局）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、禾望电气（大传动优势明显、内部变革激发活力）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、艾罗能源、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、金风科技。建议关注：厦钨新能、英联股份、峰岹科技、震裕科技、凌云股份、宏工科技、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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